La demanda agregada y el crecimiento económico colombiano: 2010 - 2013*

Abstract

The aggregate demand and eco- nomic growth in Colombia: 2010 - 2013 is a brief reflection on the relationship between the behavior of GDP and the components of aggregate demand. In the first part of the paper three times the rate of growth identified in the reference period, where you can see a fairly strong instability in each of these variables, and the challenges are to sustain growth rates obtained in the second quarter of 2013. The second part of the article shows a statistically significant relationship between GDP and each of the components of aggregate demand, taken both individually and collectively.

Headnote

Primera versión recibida: Octubre 18 de 2013; versión final aceptada: Marzo 25 de 2013

Resumen: La demanda agregada y el crecimiento económico colombiano: 2010 - 2013 es una breve reflexión sobre la relación existente entre el comporta- miento del PIB y los componentes de la demanda agregada. En la primera parte del artículo se identifican los tres momentos de la tasa de crecimiento en el periodo de referencia, donde se puede observar una inestabilidad bastante fuerte en cada una de estas variables, y los retos que se tienen para sostener las tasas de crecimiento ob- tenidas en el segundo trimestre de 2013. La segunda parte del artículo muestra la relación estadísticamente significativa que existe entre el PIB y cada uno de los componentes de la demanda agregada, considerados tanto de manera individual como colectiva.

Palabras clave: PIB, ciclo económico, consumo, inversión, gasto público, ex- portaciones

Abstract: The aggregate demand and eco- nomic growth in Colombia: 2010 - 2013 is a brief reflection on the relationship between the behavior of GDP and the components of aggregate demand. In the first part of the paper three times the rate of growth identified in the reference period, where you can see a fairly strong instability in each of these variables, and the challenges are to sustain growth rates obtained in the second quarter of 2013. The second part of the article shows a statistically significant relationship between GDP and each of the components of aggregate demand, taken both individually and collectively.

Key words: GDP, economic cycle, con- sumption, investment, public expenditure, exports

Résumé: «La demande agrégée et la croissance économique en Colombie: Une analyse pour la période 2010 - 2013» est article qui permet d'établir une relation entre le comportement du PIB et les composantes de la demande agrégée. L'article est divisé en deux parties. Dans la première partie, nous identifions les trois variables qui expliquent le taux de croissance dans la période considérée, afin de monter leur forte instabilité. Nous montrons également les efforts qui ont été mis en place pour assurer les taux de croissance constatés pendant le deuxième trimestre de l'année 2013. Dans la deuxième partie, nous montrons la relation statistiquement significative existent entre le PIB et chacune des composantes de la demande agrégée.

Mots-clés: cycle économique, consomma- tion, investissement, dépenses publiques, exportations

Clasificación JEL: E01, E2, E21, E32.

-Introducción-I. Comportamiento del PIB en el periodo 2010-2013.-A. La Fase de Expansión. - B. La Fase de Desaceleración.- C. ¿Una Fase de Recuperación Económica?-II. Comportamiento del PIB vs la demanda agregada.- A. La relación entre el PIB y el Consumo.- B. La relación entre el PIB y la inversión.- C. La relación entre el PI y el gasto público.- D. La relación entre el PIB y las exportaciones- Conclusiones.- Referencias Bibliográficas.

Introducción

Después de la recesión experimentada por la economía colombiana en el año 2009, a partir del año 2010 la economía de Colom- bia empieza un proceso de recuperación que ha estado marcado por los altibajos en la tasa de crecimiento del PIB.

El objetivo de este artículo es mostrar la re- lación existente entre la tasa de crecimiento del PIB y los componentes de la demanda agregada en Colombia desde 2010 hasta el primer semestre de 2013.

Se realiza el análisis a partir de los compo- nentes de la demanda agregada, porque las pruebas estadísticas realizadas arrojan que un 88. 59% de la variabilidad del PIB es explicada por los componentes de la de- manda agregada en el periodo de referencia.

I. Comportamiento del PIB en el periodo 2010 - 2013.

En el periodo 2010 - 2013 el comporta- miento del PIB en Colombia ha estado marcado por la existencia de tres etapas:

* Una fase de expansión hasta el tercer trimestre de 2011

* Una fase de desaceleración económica hasta el primer trimestre de 2013.

* Una tendencia hacia la recuperación a partir del segundo trimestre de 2013.

A. La fase de expansión

La primera etapa, hasta el tercer trimestre de 2011 estuvo caracterizada por el siguiente comportamiento de los componentes de la demanda agregada. *

* Un crecimiento promedio del consumo de 5,4%, el cual es explicado por el au- mento de la tasa de interés promedio de colocación en términos nominales, que en el periodo referenciado se ubicó en 10,1%, mostrando una tendencia hacia una política monetaria restrictiva que buscaba evitar un recalentamiento de la economía.

* Un crecimiento promedio de la for- mación de capital de un 11,0%, que se fundamenta en el crecimiento de los niveles de inversión extranjera, cifras del Banco de la República muestran que entre el primer trimestre de 2011 y el tercer trimestre de 2013 la Inversión Extranjera Directa - IED aumentó en 2.241,1 millones de dólares, recursos que alimentan el incremento de la actividad económica.

* El crecimiento promedio del gasto pú- blico entre el primer trimestre de 2010 y el tercer trimestre de 2011 fue de un 4,7%, de acuerdo con datos suminis- trados por el Ministerio de Hacienda y Crédito Público, entre 2010 y 2011 los gastos de inversión crecieron en 121.7% % y los gastos de funcionamien- to en 18.5%, este comportamiento es coherente con los programas sociales adelantados por el actual gobierno.

* Las exportaciones totales de acuerdo a cifras del Banco de la República entre 2010 y 2011 crecieron un 43,4% al pasar de 39.713 millones de dólares a 56.915 millones de dólares, este im- portante crecimiento de las ventas al exterior es explicado por las ventas de combustibles hacia Estados Unidos y por el restablecimiento de las relaciones comerciales con Venezuela.

B. La fase de desaceleración

La segunda etapa de análisis del PIB está comprendida desde finales de 2011 hasta el primer trimestre de 2013. Algunos de los comportamientos más relevantes en los componentes de la demanda agregada fueron:

* El consumo creció a una tasa promedio de 4,8%, este menor crecimiento se da en un contexto de incrementos de la tasa de interés promedio de colocación, la cual para este espacio de análisis se ubicó en 12,4%. Desde mediados de 2012-l las tasas de interés empiezan a reducirse con el objetivo de reactivar la actividad económica, pero los altos niveles de endeudamiento de los ho- gares no logran reactivar el consumo.

* La formación bruta de capital entre finales de 2011 e inicios de 2013 creció a una tasa promedio de 11,1%, aunque con una tendencia hacia el descenso (coherente con el comportamiento de del PIB), explica por dos razones fundamentales: la menor tasa de creci- miento de la compra de maquinaria y equipo y equipo de transporte; de otro lado la IED entre el cuarto trimestre de 2011 y el primer trimestre de 2013 registró un cambio de 777 millones de dólares (inferior al de 2241 millones de dólares del anterior rango temporal analizado), este comportamiento obe- dece a la incertidumbre de los mercados mundiales por la crisis de Europa y Estados Unidos.

* El gasto público mantuvo su tasa pro- medio de crecimiento con relación al periodo anterior, algunos de los com- portamientos más relevantes de acuer- do con cifras del Ministerio de Hacienda y Crédito Público son un aumento de 5,4% en los gastos de funcionamiento, y una reducción de 8,5% en los gastos de inversión. Al comparar las tasas de crecimiento con relación a las de 2011 estas son más bajas, por lo cual el creci- miento promedio del gasto se sostiene por el mayor servicio a la deuda.

* Las exportaciones totales de acuerdo a cifras del Banco de la República entre 2011 y 2012 decrecieron en un 21,1%, situación que es explicada por el pro- ceso de transición en las relaciones comerciales con Estados Unidos, y por la disminución de la demanda externa a raíz de la crisis global.

C. ¿Una fase de recuperación econó- mica?

A partir de mediados de 2013 la tendencia decreciente del PIB comienza a revertirse, el crecimiento en este periodo alcanzo una cifra de 4.2%, superior en 1.4% al registro del trimestre anterior. Desde el punto de vista de la demanda agregada este compor- tamiento tiene su explicación en un repunte de las exportaciones, las cuales crecieron a una tasa del 7%, debido a una devaluación promedio del 8.5% y al entrada en vigen- cia de varios de los acuerdos comerciales negociados en años anteriores.

El sostenimiento de estos resultados de- pende de factores como:

* Las tasas de interés de referencia que el Banco de la República ha mantenido en un 3.25% se deben reflejar en las tasas de colocación de crédito; sin embargo la dinámica crediticia está sujeta a la política de crédito de las entidades financieras (que se han vuelto más cautelosas ante la reducción de las ga- nancias) y a la reducción en los niveles de endeudamiento de las familias.

* El crecimiento del gasto público pro- yectado para 2014 en la regla fiscal del Ministerio de Hacienda es de 6.28%, cifra que resulta alta dados los altos niveles de endeudamiento interno y externo que tiene el país en estos mo- mentos; es tarea esencial del gobierno generar disciplina fiscal tendiente a la estabilización de las finanzas públicas para poder mantener una tendencia po- sitiva en la tasa de crecimiento del PIB.

* Se debe mantener el nivel de IED que en 2012 ascendió a 15.649 millones de dólares, y que en el primer semestre de 2013 acumula 8.283 millones de dóla- res; pero también es importante saber canalizar la inversión hacia sectores que tengan alto impacto en el crecimiento del PIB.

* El Banco de la República como au- toridad monetaria debe velar por la estabilidad de la tasa de cambio, para poder garantizar no sólo un buen flujo de exportaciones, sino también facilitar la compra de insumos y bienes de capital necesarios para desarrollar la actividad económica al interior del país. De continuar el aumento en la cotización del dólar frente al peso, se puede generar una ola de especulación cambiaria que afecte el buen desempeño de la confianza inversionista.

B. Comportamiento del PIB vs com- ponentes de la demanda agregada

Después de identificar los rasgos gene- rales de comportamiento de la tasa de crecimiento en cada una de las etapas del ciclo económico que permite visualizar el gráfico 1, ahora el objetivo es establecer la relación entre la tasa de crecimiento del PIB y los componentes de la demanda agrega- da. Los resultados arrojados por pruebas estadísticas realizadas para los trimestres 2010 - 1 hasta 2013 - 2 muestran:

La salida muestra los resultados de ajustar un modelo de regresión lineal múltiple para describir la relación entre PIB y 5 variables independientes. La ecuación del modelo ajustado es

PIB = 0,234509 - 0,00181757*CONSUMO + 0,185021*INVERSION + 0,420773*GASTO + 0,091074*EXPORTACIONES + 0,0144617*IMPORTACIONES

Puesto que el valor-P en la tabla ANOVA es menor que 0,05, existe una relación esta- dísticamente significativa entre las variables con un nivel de confianza del 95,0%.

De estos resultados estadísticos se pueden extraer dos conclusiones importantes:

* Un 88, 59% de la variabilidad en el PIB es explicada por los cambios en los componentes de la demanda agregada.

* Un valor P inferior al 5% indica que existe una relación estadísticamente significativa entre las variables con un nivel de confianza del 95%.

Después de observar un resultado global relevante, se entra a particularizar el compor- tamiento de cada uno de los componentes:

A. La relación entre el PIB y el consumo

El consumo es uno de los principales componentes de la demanda agregada, se puede definir como el gasto realizado por las familias en bienes y servicios finales que permitan la satisfacción de necesidades. En la dinámica de las cuentas nacionales los componentes más importantes del consu- mo son la compra de bienes no durables, bienes durables y la compra de servicios. Se puede observar una tendencia decre- ciente en las actividades de consumo de los hogares, en cada uno de los componentes que se contabilizan en el sistema de cuentas nacionales, este comportamiento es expli- cado por las siguientes razones:

* A pesar de la reducción de las tasas de interés, los niveles de endeudamiento de los hogares no han permitido un mayor volumen de consumo vía crédito. Al respecto estudios de la división de estabilidad financiera del Banco de la República realizados durante 2011 revelaron lo siguiente1: "El nivel de en- deudamiento de los hogares (total de créditos de vivienda y consumo sobre PIB) continuó aumentando durante el segundo semestre de 2011, ubicándose en 12,3% para diciembre del año pasado. En total la deuda de los colombianos asciende a $80 billones, de los cuales $60 corresponden a crédito de consumo y $20 billones a vivienda"

* La entrada en vigencia de los acuerdos comerciales con Estados Unidos, Corea y la Unión Europea, ha modificado las expectativas de los agentes económicos en cuanto a las decisiones de compra de autos y electrodomésticos, se espera la entrada en plena vigencia de estos acuerdos para acceder a bienes durables importados de menor precio y mayor calidad.

Después de describir las características del consumo, veamos la relación que tiene este componente de demanda agregada en relación con el PIB entre 2010 y el primer semestre de 2013.Los resultados de los análisis estadísticos de regresión simple arrojan los siguientes resultados:

Regresión Simple - PIB vs. CONSUMO

Variable dependiente: PIB

Variable independiente: CONSUMO

Lineal: Y = a + b*X

La salida muestra los resultados de ajustar un modelo lineal para describir la relación entre PIB y CONSUMO. La ecuación del modelo ajustado es:

PIB = -0,0441239 + 1,5283*CONSUMO

Puesto que el valor-P en la tabla ANOVA es menor que 0,05, existe una relación estadísticamente significativa entre PIB y CONSUMO con un nivel de confianza del 95,0%.

De los resultados estadísticos se pueden resaltar dos aspectos importantes:

* El R2 arrojado por el modelo es de 98.18%, lo cual significa que un 98.18% de los valores arrojados por el PIB tienen su explicación en los gastos de consumo privado.

* El coeficiente de correlación es 0.9915, indica que con un nivel de confianza del 95% se puede asegurar la existencia de una relación estadísticamente signi- ficativa entre las dos variables.

Estos resultados son corroborados por el gráfico 2, que muestra la evolución de las tasas de crecimiento del PIB en relación con las tasas de crecimiento del consumo en el periodo de referencia

B. La relación entre el PIB y la inversión

Otro de los componentes de la demanda agregada es la inversión, en el sistema de cuentas nacionales se denomina como Formación Bruta de Capital (FBK). Este importante componente puede ser defi- nido como: "La formación bruta de capital (anteriormente, inversión interna bruta) comprende los desembolsos en concepto de adiciones a los activos fijos de la economía más las variaciones netas en el nivel de los inventarios. Los activos fijos incluyen los mejoramientos de terrenos (cer- cas, zanjas, drenajes, etc.); las adquisiciones de planta, maquinaria y equipo, y la construcción de carreteras, ferrocarriles y obras afines, inclui- das las escuelas, oficinas, hospitales, viviendas residenciales privadas, y los edificios comerciales e industriales. Los inventarios son las existencias de bienes que las empresas mantienen para hacer frente a fluctuaciones temporales o inesperadas de la producción o las ventas, y los "productos en elaboración". De acuerdo con el SCN de 1993, las adquisiciones netas de objetos de valor también constituyen formación de capital".2

En el Sistema de Cuentas Nacionales de Colombia se mide la inversión en: sector agropecuario, maquinaria y equipo, equipo de transporte, construcción y edificaciones, obras civiles y servicios. La evolución de estos componentes en el periodo de refe- rencia se muestra a continuación

De esta composición de la inversión se pueden resaltar las siguientes tendencias.

* Una fuerte disminución de la compra de maquinaria y equipo de transporte por parte de los empresarios, muchos no se han concientizado de la necesidad de adquirir tecnología para mejorar el desarrollo de los procesos producti- vos ante la fuerte competencia que se avecina con los Tratados de Libre Comercio - TLC.

* Se está incrementando la inversión en construcción y obras civiles. El com- portamiento de edificaciones tiene su explicación en el impulso del actual gobierno a la construcción de vivienda tanto pública como privada; en el caso de las obras civiles el comportamiento es explicado por las fuertes demandas de infraestructura que se requieren para ser competitivos frente a la nueva dinámica de integración económica.

Después de la caracterización inicial de la inversión, se pretende mostrar la rela- ción existente entre PIB vs Consumo en el periodo de referencia. El resumen de análisis estadístico muestra los siguientes resultados:

Regresión Simple -PIB vs. INVERSION

Variable dependiente: PIB

Variable independiente: INVERSION

Lineal: Y = a + b*X

La salida muestra los resultados de ajustar un modelo lineal para describir la relación entre PIB e INVERSION. La ecuación del modelo ajustado es:

PIB = 61,0623 + 1,7239*INVERSION

Puesto que el valor-P en la tabla ANOVA es menor que 0,05, existe una relación estadísticamente significativa entre PIB y INVERSION con un nivel de confianza del 95,0%.

El estadístico R-Cuadrada indica que el modelo ajustado explica 95,6826% de la variabilidad en PIB. El coeficiente de correlación es igual a 0,978175, indicando una relación relativamente fuerte entre las variables. El error estándar del estimado indica que la desviación estándar de los residuos es 1,27498. Este valor puede usarse para construir límites de predicción para nuevas observaciones, seleccionando la opción de Pronósticos del menú de texto.

De los resultados estadísticos se pueden resaltar dos aspectos importantes:

* El R2 arrojado por el modelo es de 95.68%, lo cual significa que un 95.68% de los valores arrojados por el PIB tie- nen su explicación en los desembolsos destinados a la Formación Bruta de Capital.

* El coeficiente de correlación es 0.9781, indica que con un nivel de confianza del 95% se puede asegurar la existencia de una relación estadísticamente signi- ficativa entre las dos variables.

Estos resultados son corroborados por el gráfico 3, que muestra la evolución de las tasas de crecimiento del PIB en relación con las tasas de crecimiento de la inversión en el periodo de referencia

En este punto es importante resaltar que entre el tercer trimestre de 2010 y el tercer trimestre de 2012 se observa una brecha muy fuerte entre la tasa de crecimiento del PIB y la tasa de crecimiento de la inversión, esto se debe a una tasa de crecimiento muy alta durante 2011de cada uno de los componentes que se miden en las cuentas nacionales.

C. La relación entre el PIB y gasto público

Este importante componente de la de- manda agregada se puede definir como: "la cantidad de recursos financieros, materiales y humanos que el sector público representado por el gobierno emplea para el cumplimiento de sus funciones, entre las que se encuentran de manera primordial la de satisfacer los servicios públicos de la sociedad"3

Dentro de la realidad del gasto público existen gastos de inversión, gastos de funcionamiento y servicio a la deuda, el que tiene mayor capacidad para impactar positivamente la actividad económica es el gasto de inversión, moviliza recursos hacia la actividad productiva.

La evolución de este importante compo- nente de la demanda agregada entre 2010 y el primer semestre de 2013 se muestra en el gráfico 4

El gráfico permite observar que al final del gobierno de Álvaro Uribe el crecimiento del gasto público decrece ante el proceso de transición de gobierno; pero durante los años 2011 y 2012 la política de gasto público asume una tendencia expansiva, primero como resultado de la mayor demanda de recursos por parte del Plan Nacional de Desarrollo, y segundo por la necesidad de movilizar recursos hacia las obras públicas con el fin de dinamizar el crecimiento económico.

Los resultados de análisis estadístico que muestran la relación entre el PIB y el com- portamiento del gasto público se presentan a continuación:

Regresión Simple-PIB vs. GASTO PÚBLICO

Variable dependiente: PIB

Variable independiente: GASTO PÚBLICO

La salida muestra los resultados de ajustar un modelo lineal para describir la relación entre PIB y GASTO PUBLICO. La ecua- ción del modelo ajustado es:

PIB = -11,9625 + 6,78393*GASTO PUBLICO

Puesto que el valor-P en la tabla ANOVA es menor que 0,05, existe una relación estadísticamente significativa entre PIB y GASTO PUBLICO con un nivel de confianza del 95,0%.

El estadístico R-Cuadrada indica que el modelo ajustado explica 93,3284% de la variabilidad en PIB. El coeficiente de De los resultados estadísticos se pueden resaltar dos aspectos importantes:

* El R2 arrojado por el modelo es de 93.32%, lo cual significa que un 93.32% de los valores arrojados por el PIB tienen su explicación en los gastos realizados por el Estado en términos de funcionamiento, servicio a la deuda e inversiones.

* El coeficiente de correlación es 0.9660, indica que con un nivel de confianza del 95% se puede asegurar la existencia de una relación estadísticamente signi- ficativa entre las dos variables.

D. La relación entre el PIB y las expor- taciones

Hoy día, en un mundo globalizado, las posibilidades de crecimiento de una eco- nomía no sólo dependen de la actividad económica interna, sino también de la proyección internacional. Colombia no es ajena a esta realidad, y por ello ha ve- nido negociando y firmando un número importante de acuerdos comerciales que permitan aumentar las exportaciones, y por ende generar mayores tasas de crecimien- to del PIB. A continuación se muestra la evolución de las exportaciones por países de destino.

El gráfico permite observar un fuerte crecimiento de las exportaciones entre 2010 y 2011. Es de destacar los siguientes aumentos: *

* Las exportaciones hacia Venezuela registraron en 2011 y 2012 tasas de crecimiento de 21.2% y 48.1% respec- tivamente, este importante crecimiento obedece al restablecimiento de las relaciones diplomáticas y comerciales propiciadas por el gobierno de Juan Manuel Santos.

* Las exportaciones hacia Estados Uni- dos y los países de la Unión Europea también registraron aumentos significa- tivos en 2011, las tasas de crecimiento fueron 31.0% y 76.7% respectivamente.

La relación existente entre las exporta- ciones y el comportamiento del PIB se muestra en los siguientes resultados de análisis estadístico

Regresión Simple-PIB vs. EXPORTACIONES

Variable dependiente: PIB

Variable independiente: EXPORTACIONES

La salida muestra los resultados de ajustar un modelo lineal para describir la relación entre PIB y EXPORTACIONES. La ecua- ción del modelo ajustado es:

PIB = 40,4396 + 3,82629*EXPORTACIONES

Puesto que el valor-P en la tabla ANOVA es menor que 0,05, existe una relación estadísticamente significativa entre PIB y EXPORTACIONES con un nivel de confianza del 95,0%.

De los resultados estadísticos se pueden resaltar dos aspectos importantes:

* El R2 arrojado por el modelo es de 92.41%, lo cual significa que un 92.41% de los valores arrojados por el PIB tie- nen su explicación en las exportaciones de bienes y servicios hacia otros países.

* El coeficiente de correlación es 0.9613, indica que con un nivel de confianza del 95% se puede asegurar la existencia de una relación estadísticamente signi- ficativa entre las dos variables.

El gráfico 6 permite observar la relación existente entre la tasa de crecimiento del PIB y la tasa de crecimiento de las expor- taciones

El gráfico anterior permite confirmar la auto - correlación entre el PIB y las exportaciones. En algunos periodos la tasa de crecimiento de las exportaciones difiere bastante de la tasa de crecimiento del PIB, esto se explica por: *

* El comportamiento de las exporta- ciones es influenciado por temas de negociación política.

* La dinámica de las inversiones en los mercados mundiales, y la forma como el Banco de la República interviene los mercados de divisas han generado fluctuaciones altas en la tasa de cambio.

* El PIB ha dependido más de las medidas internas de política fiscal y monetaria

Conclusiones

Analizar el comportamiento de la tasa de crecimiento del PIB en el periodo comprendido entre 2010 al primer semestre de 2013, permite concluir que después de la recesión de 2009 la economía colombiana presenta factores estructurales que dificultan una recuperación económica plena, entre los factores más importantes están los altos niveles de endeudamiento de los hogares, el tamaño del Estado demanda altos niveles de gasto público, y la inestabilidad de la tasa de cambio por la volatilidad de los mercados internacionales de capital.

Después de aplicar análisis de regresión estadística, de manera conjunta e individual, se puede concluir que la demanda agrega- da explica más del 90% de la variabilidad del PIB, los coeficientes de correlación en todos los casos muestran una relación estadísticamente significativa entre el PIB y cada una de las variables relacionadas.

Footnote

* Este artículo es resultado de la investigación: "Determinantes del ciclo económico de los negocios en Colombia en el periodo 2002- 2012" realizado por el grupo SUMAR del Centro de Investigaciones y Desarrollo Empresarial de la Fundación Universitaria María Cano

1 ¿Hogares colombianos no tienen control de sus finanzas? Recuperado de: http://www.dinero.com/ actualidad/economia/articulo/hogares-colombianos-no-tienen-control-finanzas/148990. Fecha de acceso: diciembre 11 de 2013.

2 Formación bruta de capital. Recuperado de: http://datos.bancomundial.org/indicador/NE.GDI.TOTL. ZS. Fecha de acceso: diciembre 11 de 2013.

3 Concepto de gasto público. Tomado de: http://www.eumed.net/libros-gratis/2010a/665/CONCEP TO%20DE%20GASTO%20PUBLICO.htm. Fecha de acceso: diciembre 11 de 2013.

References

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