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In recent years, pension funds and other institutional investors have begun to give more attention to the environmental and social behaviour of the companies in which they invest. A recent movement for socially responsible investment (SKI) seeks to exclude companies that pollute or ignore human rights, for example, and to champion those that behave ethically and responsibly. However, some confusion among investment decisionmakers persists about the extent Io which their fiduciary duties to beneficiaries allow policies that may sacrifice financial returns for environmental or other philanthropic causes. This is compounded by the belief that they cannot secure the best returns in respect of their fiduciary obligations with current socially responsible companies. With reference to the main common law jurisdictions, this article critically examines whether the fiduciary duties of pension fund investors hinder SKI. Contrary to some commonly held beliefs, SKI can often sit comfortably with fiduciary duties to invest prudently. However, legal reforms to improve the climate for SKI would help, as evident by some recent initiatives in several jurisdictions.
Depuis quelques années, les caisses de retraite et les autres investisseurs institutionnels sont plus sensibles au comportement environnemenlal et social des sociétés dans lesquelles ils investissent. Un mouvement récent en faveur de l'investissement socialement responsable (l'ISR) vise à exclure par exemple, des sociétés qui polluent ou celles qui négligent les droits de l'homme et à privilégier plutôt celles qui adoptent un comportement éthique et responsable. Toutefois, il persiste une certaine confusion parmi les décideurs en matière de placement qui se demandent dans quelle mesure leurs obligations fiduciaires leur permettent d'adopter des politiques qui sacrifieraient des rendements financiers pour des causes environnementales ou d'autres causes philanthropiques. Cette confusion est aggravée par la crainte de ne pouvoir obtenir les meilleurs rendements, conformément à leurs obligations fiduciaires, dans le cadre de placements dans les sociétés socialement responsables actuelles. En rapport avec les principales juridictions de common law, l'auteur analyse cette question de savoir si les obligations fiduciaires des investisseurs de caisses de retraite constituent une entrave à I'ISK. Contrairement à certaines opinions généralement répandues, il est d'avis que I 'ISK cadre souvent bien avec les obligations fiduciaires d'investir de manière prudente. En revanche, des réformes juridiques visant l'amélioration de l'ambiance de I'ISK seraient utiles, comme le...