Content area
Full Text
Gönderim tarihi: 31.01.2021 Kabul tarihi:21.02.2022
Öz
Bu çalışmada Adaptif Piyasa Hipotezi'nin BIST 100 endeksinde geçerli olup olmadıǧı araştırılmaktadır. Bu doǧrultuda Ocak 1988-Kasım 2020 dönemine ait BIST 100 endeksi günlük getirileri doǧrusal ve doǧrusal olmayan yöntemlerle araştırılmıştır. Doǧrusal yöntemlerden üç farklı varyans oranı testi (Chow Denning, Joint Rank ve Joint Sign) ve doǧrusal olmayan BDS testi kullanılmıştır. Bu testler sabit uzunlukta pencere kaydırma yöntemiyle elde edilen alt örneklemlere uygulanmıştır. Böylece piyasa etkinliǧinin zamanla deǧiştiǧi belirlenmiştir. Ayrıca getiri öngörülebilirliǧi derecesinin piyasa koşullarından etkilenip etkilenmediǧini belirlemek amacıyla getiri öngörülebilirliǧi derecelerinin temel ekonomik göstergeler (altın, dolar kuru ve para arzı) ve Türkiye'de yaşanan krizlerle (1994, 2001 ve 2008) ilişkisi çoklu regresyon analizi ile araştırılmıştır. Sonuçlara göre getiri öngörülebilirliǧi piyasa koşullarından etkilenmektedir yani Adaptif Piyasa Hipotezi BİST 100 endeksinde geçerlidir.
Anahtar Kelimeler: Adaptif Piyasa Hipotezi, Borsa İstanbul, Getiri Öngörülebilirliǧi Derecesi, Etkin Piyasalar Hipotezi.
Jel Sınıflandırması: G10, G14
Abstract
This study examines the validity of the Adaptive Market Hypothesis for BIST 100 index. For this purpose, BIST 100 index daily returns investigated by linear and nonlinear methods over the periods from January 1988-November 2020. Three linear variance ratio tests (Chow Denning, Joint Rank and Joint Sign) and nonlinear BDS test were used. These tests applied to the sub-samples obtained by the fixed-length rolling window method. Subsequently, in order to determine whether the degree of return predictability is affected by market conditions, the relationship of the degree of return predictability with basic economic indicators (gold prices, dollar exchange rate and money supply) and the crises experienced in Turkey (1994, 2001 and 2008) was investigated by multiple regression analysis. According to findings, the degree of return predictability varies over time and it is influenced by market conditions, As the result, Adaptive Market Hypothesis is valid in BIST 100 index.
Keywords: Adaptive Market Hypothesis, Borsa Istanbul, Return Predictability Degree, Efficient Market Hypothesis.
JEL Classification: G10, G14
(ProQuest: ... denotes formulae omitted.)
1.Giriş
Fama (1970) tarafından ortaya atılan Etkin Piyasalar Hipotezi (EPH), menkul kıymetlerin piyasada mevcut olan ulaşılabilir ve ilgili bilginin tamamını yansıttıǧını ve fiyatların temel deǧerinde olduǧunu iddia etmektedir. EPH' ye göre fiyatlar rassal yürüyüş hipotezine göre hareket etmektedir dolayısıyla fiyat deǧişimleri rassaldır ve gelecekteki deǧerleri hakkında öngörü yapmak olanaksızdır. Fama (1970) piyasa etkinliǧini her bir formda farklı bilgi setlerinin kullanıldıǧı zayıf, yarı...