Estructura de capital y decisiones financieras en microempresas altoandinas de Perú: revisión sistemática

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Resumen: Desde la perspectiva de las modernas teorías financieras, la estructura de capital cumple un papel determinante en las decisiones financieras de las micro y pequeñas empresas de diversos sectores económicos. El objetivo de la investigación fue determinar la relación entre estructura de capital y decisiones financieras en microempresas altoandinas. Para ello se realizó una investigación con paradigma cuantitativo, tipo básico, alcance correlacional y diseño no experimental - transversal, su población incluye a microempresarios del rubro ferreterías. Los resultados indican, con una probabilidad de error de 0,00 la existencia de correlación estadísticamente significativa entre estructura de capital y decisiones financieras. Se obtienen resultados también significativos entre estructura de capital y decisiones de inversión, operativas y de financiamiento. Se concluye que la estructura de capital es un factor relacionado de manera estadísticamente significativa a las decisiones financieras adoptadas en las microempresas altoandinas.

Palabras-clave: estructura de capital, decisiones financieras, microempresas

Abstract: From the perspective of modern financial theories, the capital structure plays a determining role in the financial decisions of micro and small companies in various economic sectors. The objective of the research was to determine the relationship between capital structure and financial decisions in high Andean microenterprises. For this, an investigation was carried out with a quantitative paradigm, basic type, correlational scope and non-experimental - cross-sectional design, its population includes microentrepreneurs from the hardware store sector. The results indicate, with a probability of error of 0.00, the existence of a statistically significant correlation between capital structure and financial decisions. Significant results are also obtained between capital structure and investment, operating and financing decisions. It is concluded that the capital structure is a factor related in a statistically significant way to the financial decisions adopted in the high Andean micro-enterprises.

Keywords: capital structure, financial decisions, microenterprises

1.Introducción

De acuerdo con la Organización Internacional del Trabajo (OIT, 2019), las micro y pequeñas empresas (Mypes) generan cerca del 56% de la totalidad del empleo en el mundo, en América Latina y el Caribe, más del 63% y en Perú cerca del 74%, siendo la principal generadora de nuevos puestos de trabajo. En la mayoría de países de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE), representan más del 50% del Producto Interno Bruto (PIB), convirtiéndose en motor de la innovación y la competencia en diversos mercados. Asimismo, las Mypes son un elemento indispensable para lograr mayor sostenibilidad ambiental; sin embargo, a diferencia de las grandes empresas tienen menos probabilidades de acceder a financiamiento (León, 2017; Aguirre et al., 2021) y por ende incorporar nueva tecnología, nuevas líneas de producción, exportar o mejorar las condiciones laborales (OIT, 2019).

Entre los problemas que enfrenta este sector se tienen: reglas complejas, regulaciones impredecibles, costos de transacción, restricción crediticia y tasas de interés elevadas, déficit de competencias laborales, falta de diagnóstico y control de los riesgos financieros (Estrada et al., 2020), analfabetismo económico (Llorach, 2021) y dificultades financieras de diversa índole (Olis et al., 2021), siendo el factor más importante el acceso y disponibilidad de recursos financieros (León, 2017; OCDE, 2018; Martínez, et al., 2017) para invertir en formación y equipamiento, pagar salarios más altos y ofrecer mejores condiciones de trabajo.

La restricción crediticia a las microempresas en América Latina aún es evidente (Aguirre et al, 2021; Capa et al., 2018; Báez y Puentes, 2018) y tomó mayor fuerza como consecuencia de la pandemia por Covid-19. De acuerdo con el Banco de Desarrollo de América Latina (CAF) el sector microempresarial se constituye en riesgo potencial para el sector financiero, ya que existe alta probabilidad de que se conviertan en activos improductivos (Soriano, 2020), generando para la pyme un efecto perjudicial en su nivel de inversión a corto plazo (Nicolas, 2022); sin embargo, las pymes de nueva creación están optando por fuentes de financiamiento no tradicionales como el de inversores filantrópicos, generando así una estructura de capital diferenciada (Venancio y Jorge, 2021).

La estructura de capital es la mezcla de deuda a largo plazo y capital patrimonial (Gitman y Zutter, 2016) utilizados para incrementar valor organizacional. Esto incluye, las fuentes disponibles de financiamiento y los costos asociados a ella. En ese orden de ideas, Van Horne y Wachowics (2010) los define como la proporción permanente del financiamiento a largo plazo de una organización que incluye: deuda, acciones preferenciales y acciones ordinarias. Flores (2010) precisa que es la combinación de pasivos y patrimonio neto para satisfacer necesidades de financiamiento. Según Herrera-Echeverri (2018) es la forma en que una empresa financia sus activos a través de la combinación de capital, deuda o híbridos, concluyendo que una estructura de capital óptima (ECO) maximiza el valor de la empresa y minimiza el costo promedio ponderado de capital.

La estructura de capital es una de las áreas más complejas en la toma de decisiones financieras (Gitman y Zutter, 2016), decisiones erróneas generan altos costos de capital y disminución del valor presente neto de las inversiones. Por tanto, maximizar el valor de mercado de una empresa supone estructurar adecuadamente tanto los recursos propios como la deuda que minimice el costo de capital promedio ponderado (CCPP) es a partir de allí que las organizaciones persiguen una estructura de capital óptima (ECO).

Una de las teorías enfocadas en explicar la ECO, es la tesis tradicional de Franco Modigliani y Merton H. Miller (Barrera et al., 2020; Navarro, 2020) quienes tomando como base la existencia de mercados perfectos consideran que a las empresas les es indiferente utilizar alguna fuente de financiamiento en particular, ya que la estructura de capital que elijan no afectará su valor en el mercado (Gitman y Zutter, 2016) por el equilibrio entre los costos y beneficios que involucra el financiamiento con deuda. Desde otra perspectiva, la teoría del Pecking order propuesto por Mayers y Majluf basa su propuesta en la existencia de mercados imperfectos (Navarro, 2020) en el que existe información asimétrica y, por tanto, las empresas ordenan y jerarquizan sus opciones de financiamiento basando su estructura de capital en la relación costo - beneficio del endeudamiento (Trade off), prefiriendo las fuentes internas sobre las externas (Barrera et al., 2020).

Entre los factores que determinan la estructura financiera en las organizaciones se consideran las oportunidades de crecimiento, tangibilidad de activos, tamaño, rentabilidad, déficit en el flujo de fondos (Solano et al, 2021), riesgo país (Vera, 2021) y los rasgos personales del gerente (Barrera et al., 2020).

Diversos estudios a nivel mundial se enfocaron en la estructura de capital, por ejemplo, el de D'Amato (2020) que demuestra el efecto negativo de la crisis financiera en la estructura de capital en pymes italianas; por su parte, Matveyev y Zhdanov (2022) desarrollaron un modelo de estructura de capital óptima para mercados imperfectamente competitivos incluyendo decisiones de inversión y financiamiento. A nivel de Latinoamérica, en Ecuador, Capa et al. (2018) encontraron que las empresas utilizan como parte de su estructura de capital el financiamiento de proveedores y el de agentes informales, por la existencia de acceso restringido o a crédito que limitan los procesos de mejora (Aguirre et al, 2021). Asimismo, en Colombia, las empresas se enfocan básicamente en la adquisición de deuda bancaria por el beneficio tributario que genera (Ceballos et al., 2020); toman decisiones financieras basadas en el pecking order (Navarro, 2020) y bajo los parámetros de la teoría de racionalidad limitada (AcostaRangel et al., 2017), por otro lado, Báez y Puentes (2018) encontraron que las pymes en Colombia tienen dificultades para acceder a fuentes de financiamiento de largo plazo por la poca información financiera que disponen. En Perú, Poma (2017) concluye que la estructura de capital se optimiza a través de una adecuada mezcla de financiamiento entre capital propio y apalancamiento financiero y esto incide positivamente en las utilidades por acción.

En un entorno dinámico con asimetrías de información, selección adversa y riesgo moral, teoría propuesta por Stiglitz y Weiss (Guao, 2019), las micro y pequeñas empresas se enmarcan en la teoría del orden jerárquico (Solano et al., 2021), en el que no pretenden un nivel de endeudamiento meta, sino que recurren a financiamiento externo una vez agotado los recursos propios (Navarro, 2020; Barrera et al., 2020). Bajo este filtro, el microfinanciamiento aún está lejos de ser eficiente debido a las externalidades, costos de transacción e imperfección de un mercado que procura inclusividad; debiendo hacer frente a un sistema financiero tradicional excluyente y otro paralelo, informal y usurero (Rijalba, 2021). Por lo que el financiamiento a sector Mype está aún en tela de juicio, considerando que no encuentra un equilibrio entre acceso a crédito, estabilidad, integridad financiera y protección del microempresario (Mballa, 2017).

La decisión financiera tiene que ver con la elección de fuentes de financiamiento en relación al pasivo y patrimonio (Van Horne y Wachowics, 2010). Son las acciones tomadas por el administrador para financiar las inversiones y operaciones del negocio (Gitman & Zutter, 2016). Tiene como objetivo establecer la relación más conveniente entre los recursos propios y las deudas de una organización, haciendo uso eficiente de los recursos disponibles en la inversión de activos (Pascale, 2009). Desde esa perspectiva, "una buena decisión financiera es aquella que sigue un proceso sistemático y organizado de análisis" (Gonzáles et al., 2020, p.19).

Las decisiones financieras se consideran racionales respecto al sentido de intencionalidad; sin embargo, de acuerdo con la teoría de Simon, el ser humano está limitado en recursos, tiempo y capacidad para procesar y elaborar todas las posibles alternativas y elegir la que le otorgue el mayor beneficio (Bonatti, 2019), por otro lado, existen una serie de sesgos conductuales irracionales que afectan la toma de decisiones financieras (Fernández et al., 2017) como el exceso de optimismo y confianza, efecto de enmarcado y anclaje, prospectiva, representatividad y costo hundido (Berdugo y Pérez, 2014).

Las decisiones financieras están condicionadas a diversos factores, entre ellos: al método de búsqueda de información (Bonaparte et al., 2021), de la cultura creativa para asumir riesgos coherentes (Ucar, 2018) de las decisiones que toman sus pares y líderes en la industria (He y Wang, 2019), de las habilidades numéricas, conciencia y educación financiera (Roa et al., 2018), del sentido de propósito y la consistencia de sus elecciones (Park, 2020), del nivel más alto de conocimiento basado en la experiencia y bajos niveles de emociones negativas conforme avanza la edad (Eberhardt et al., 2018), de factores no financieros como: actitudes, normas subjetivas, control conductual e intenciones de comportamiento (Balushi et al., 2018), finalmente, las buenas decisiones financiera contribuyen al bienestar financiero (Greenberg y Hershfield, 2018).

La asignación de recursos financieros es parte crucial de la gestión organizacional integral (Olis et al., 2021) e implica tres tipos de decisiones: de inversión, operación y financiamiento, debiendo gestionar con eficacia las medidas administrativas (AbadSegura et al., 2021) y la elección de una determinada estructura de capital impacta la toma de decisiones financieras (Rodríguez, 2011) considerando que cada decisión genera consecuencias en el entorno inmediato (Olis et al., 2021).

De acuerdo con Escalera (2007) las decisiones de inversión representan los resultados de las acciones adoptadas por los administradores que reflejan la utilización de recursos organizacionales para la generación de valor. Asimismo, afirma que las decisiones operativas están relacionadas con las actividades para hacer más eficientes los procesos e incrementar la competitividad del negocio. Por último, las decisiones de financiamiento involucran las acciones para financiar tanto las inversiones como las operaciones del negocio.

Al no existir estudios previos publicados que hayan demostrado algún tipo de relación o asociación entre estructura de capital y decisiones financieras, esta investigación hace un valioso aporte científico tanto a nivel teórico, metodológico y empírico. Desde la perspectiva teórica contextualiza la teoría del orden jerárquico a micro y pequeñas empresas altoandinas validando en parte su utilidad y actualidad; a nivel metodológico propone, valida y confiabiliza un instrumento de medición a propósito del estudio de las variables mencionadas, y desde el punto de vista práctico evidencia las características de Mypes del sector ferretero peruano en relación a cómo estructuran su capital utilizando las diversas fuentes disponibles y el modo en que toman decisiones de tipo financiero apoyados en la disponibilidad de efectivo que logran acumular. Por ello, la pregunta principal de investigación fue: ¿Cuál es la relación que existe entre estructura de capital y decisiones financieras en Mypes del sector ferreterías en Tarma - Junín? Las preguntas específicas miden la relación entre estructura de capital y decisiones de inversión, operativas y de financiamiento.

El sector ferretero es uno de los más dinámicos en Perú por encontrarse asociado al sector construcción. Al 2020 se estimó que existían más de 63 mil ferreterías debidamente formalizadas (Pareja-García y Salas-Ramírez, 2019). Según la Asociación de Ferreteros del Perú, los 18 mil puntos de venta con que cuentan generan alrededor de 55 mil puestos de trabajo (PerúRetail, 2020). El incremento de la competencia en el sector ferretero ha generado la necesidad de mejorar su desempeño logístico y así lograr mayores niveles de performance competitivo, convirtiéndose el financiamiento en un factor indispensable. De acuerdo con Peñaloza (2020) las ferreterías minoristas en el Perú ocupan más del 80% del mercado y la mayoría presenta problemas de improvisación al momento de gestionar recursos financieros.

En Perú, de acuerdo con la Ley de Impulso al Desarrollo Productivo y al Crecimiento Empresarial, aprobado por Decreto Supremo N° 013-2013-PRODUCE, se denomina Mype a la micro y pequeña empresa, las cuales son clasificadas en función a sus niveles de ventas, considerándose microempresa cuando sus ventas anuales no superan las 150 Unidades Impositivas Tributarias (UIT), cada UIT al año 2021 estaba valorizada en 4,400 soles peruanos. Asimismo, la ley considera pequeña empresa cuando sus ventas son mayores a 150 UIT hasta el monto máximo de 1700 UIT.

La hipótesis principal considerando las bases teóricas, el estado del arte y la evidencia empírica inicial fue: H1: La relación que existe entre estructura de capital y decisiones financieras en Mypes del sector ferreterías en Tarma - Junín es estadísticamente significativa. Para el caso de las específicas también se hipotetizaron relaciones estadísticamente significativas.

2.Metodología

Esta investigación se enmarca en la ruta cuantitativa que según Hernández-Sampieri y Mendoza (2018) es apropiada para estimar magnitudes de fenómenos y probar hipótesis haciendo uso de métodos estadísticos. Es de alcance correlacional, porque pretende asociar conceptos y hechos a la vez que determina cómo se comporta una variable respecto a otra vinculada (Hernández-Sampieri y Mendoza, 2018; Hernández et al., 2014; Carrasco, 2007). Se aplicó un diseño no experimental transversal basada en la recolección de datos en un momento determinado, por única vez y en su estado natural sin intenciones de manipular ninguna de las variables propuestas (Hernández et al., 2014; Supo, 2012; Carrasco, 2007). La muestra de estudio estuvo conformada por 32 microempresas del rubro ferreterías en una provincia altoandina de Perú inscritas formalmente en los registros de personas jurídicas. Las características se describen en la Tabla 1, en su mayoría administrados por el propio dueño (84,4%), entre 41 y 60 años 62,5%), varones (84,4%), con nivel de instrucción secundario (59,4%), y son Mypes jóvenes con menos de diez años en el mercado (71,9%).

El instrumento fue elaborado a propósito de la investigación, tomando en cuenta tres dimensiones en ambas variables a partir de la revisión bibliográfica. En el caso de la variable estructura de capital se incluyeron: nivel de endeudamiento, plazos de endeudamiento y fuentes de financiamiento y para la variable decisiones financieras se incluyeron las dimensiones: decisiones de inversión, decisiones de operación y decisiones de financiamiento. La validez del cuestionario se determinó mediante el criterio de expertos y el cálculo posterior del coeficiente de validez de contenido total corregido (CVCtc) obteniendo una puntuación de 0,87. Para el cálculo de la confiabilidad del instrumento se aplicó una prueba piloto en el contexto de estudio y una vez tabulado los resultados apoyado en el SPSS v.25 se calculó el Alpha de Cronbach obteniendo una puntuación de 0,88. La aplicación se realizó en papel impreso, considerando el consentimiento informado de cada uno de los microempresarios.

Los datos fueron analizados en el software SPSS v.25 en el que se construyeron tablas de distribución de frecuencias y tablas cruzadas para el análisis de las variables y dimensiones según características sociodemográficas. Asimismo, una vez comprobado los supuestos de normalidad mediante la prueba de Kolmogórov-Smirnov se encontró que los datos no presentaban distribución normal optándose por un análisis no paramétrico para la comprobación de hipótesis y posterior conclusión. Dado que se propusieron tres categorías como valores finales en ambas variables se aplicó el Coeficiente de Correlación Tau_b de Kendall para comprobar las hipótesis planteadas.

3.Resultados

En primer lugar, en relación a la estructura de capital (Tabla 2), el 46,9% de micro y pequeños empresarios del sector ferretero prefiere el crédito bancario encontrando relativo contraste con los hallazgos de Barrera et al., (2020) quienes concluyeron que las pymes prefieren básicamente el financiamiento propio o interno antes que el bancario, reiniciando la discusión sobre la aplicabilidad de la teoría del orden jerparquico en la mypes; sin embargo, otro resultado importante muestra que el 18.8% utiliza préstamos de entidades no reguladas ni supervisadas por la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS) elevando el costo de capital por las tasas usuarias que cobran estas; por las características de la cadena de abastecimientos en el sector ferretero, el 15,6% aprovecha el crédito otorgado por proveedores y otro similar las utilidades retenidas (reinversión). Respecto a los instrumentos de gestión financiera, más del 34% realiza con regularidad un control de inventarios (10% cuenta con software de gestión de inventarios y ventas); 34,4% elabora y utiliza estados financieros para tomar decisiones, el resto solo para cuestiones tributarias; 25% de Mypes elaboran presupuestos anuales para determinar el flujo de caja, financiamiento requerido y plazos de pago. En relación a los factores limitantes para acceder a crédito, el 31,3% tiene poca experiencia en el sistema financiero; sin embargo, quienes acceden tiene buena calificación crediticia (65,6%); 28,1% no presenta estados financieros completos; 25% no tiene aval. En más del 31% de microempresarios la deuda representa entre 41 y 60% de los activos totales; sin embargo, 46,9% de la muestra estudiada considera que es sumamente importante el financiamiento con deuda valorando su utilidad para aprovechar las oportunidades del entorno y alcanzar mayores niveles de competitividad.

En función a los resultados obtenidos se construyó la estructura de capital actual (Tabla 3) de las microempresas incluidas en el estudio, en ella el 47% corresponde a crédito bancario, 19% a préstamos no regulados, 16% capital propio y 15% crédito de proveedores por las características del sector estudiado, generando de acuerdo a costos actualizados de cada fuente un Costo de Capital Promedio Ponderado (CCPP) de 34.15%. Para calcular el costo de capital propio se tomó en cuenta la tasa de interés por depósitos (ahorro) en moneda nacional para el año 2020 publicado por la SBS; para el crédito bancario se incluyó la tasa de interés promedio anual del sistema financiero para créditos a la microempresa en Perú también publicada por la SBS para dicho año; el cálculo de la tasa del crédito de proveedores se hizo en función al promedio de cobro a los establecimientos ferreteros hasta 1 mes; finalmente la tasa de interés promedio de empresas financieras no supervisadas se obtuvieron personalmente de Credicash y Crediplata en la ciudad de Tarma.

Respecto a las decisiones financieras (Tabla 4), cuando el responsable es un administrador encargado, en el 40% de los casos la decisión es buena, mientras que cuando es asumida por el dueño, en el 66.7% de casos es regular. Al considerar la edad en todos los grupos etarios es regular, mejorando cuanto mayor es la edad. El 59.3% de varones y el 60% de mujeres toman decisiones con calificativo regular, siendo las mujeres las que mejores decisiones toman (20%). El 60% de quienes tienen grado de instrucción primaria tomaron decisiones deficientes, mientras los de nivel superior decidieron en un nivel regular o superior. Los años de funcionamiento de la microempresa son determinantes en el tipo de decisiones que toman ya que a mayor experiencia más eficiente es la decisión financiera adoptada.

La comprobación de hipótesis se hizo luego de verificar que la distribución de datos es diferente a la normal, es decir, se aplicó un estadístico de prueba no paramétrico. Considerando que ambas variables se midieron utilizando tres categorías, el estadístico de prueba más adecuado fue la Tau B de Kendall. Los resultados se muestran en la Tabla 5. Todas las correlaciones son estadísticamente significativas, con un p-valor menor a 0,05; indican relaciones directas y moderadas.

Las teorías sobre la estructura de capital son de mucha utilidad cuando se evalúan empresas grandes que cotizan en el mercado de valores; sin embargo, no son útiles cuando de microempresas se trata, la teoría del orden jerárquico, basado en mercados imperfectos y con información asimétrica resuelve en parte el problema. La estructura de capital se relaciona de manera estadísticamente significativa con las decisiones financieras; la edad, el grado de instrucción y los años de funcionamiento de la Mype en cuestión generan la experiencia necesaria para tomar decisiones al combinar mejor las fuentes de financiamiento disponibles. La disponibilidad de efectivo respaldada por decisiones racionales e informadas aliviarán en parte la ansiada competitividad del sector. Queda aún pendiente determinar el efecto de sesgos conductuales en las decisiones financieras de este sector para así diseñar políticas más eficaces de inclusión y educación financiera.

4.Conclusión

Existe aún baja participación de las mypes en el crédito destinado al sector privado, debido a la existencia de fallas en el funcionamiento de los mercados como consecuencia de asimetrías de información, métodos de selección adversa, informalidad y heterogeneidad en la información financiera, los cuales obligan a las instituciones a imponer garantías e incrementar el costo del crédito para protegerse ante el riesgo. Es así que, la escasa utilización de financiamiento externo por parte de las Mype se debe a información insuficiente, altos niveles de riesgo, insuficiencia de garantías y elevadas tasas de interés.

Las decisiones financieras en este sector empresarial tienen características diferenciadas debido a la unicidad entre dirección y propiedad, preponderancia de intereses personales, marcado impacto de las emociones y diversidad de sesgos conductuales, que afectan las decisiones haciéndolas irracionales; fenómeno común en Mypes, aún con mayor énfasis que en las grandes empresas.

Las Mypes del sector estudiado en su mayoría son jóvenes (menor a 10 años), ello incide en el tipo y calidad de decisiones financieras que adoptan, mayores años de funcionamiento permiten desarrollar un mejor historial crediticio, utilizar diversas fuentes de financiamiento e identificar aquellas que menor costo de capital generan, modelando una estructura de capital particular. Otra característica importante de este sector es el número de trabajadores, 96% de ellos tienen menos de seis, que no están en planillas y no reciben beneficios sociales debido al limitado presupuesto disponible. Solo cuentan con educación básica regular (60%) desconociendo los principios básicos de finanzas para una adecuada gestión del negocio y de los flujos de financiamiento e inversión. Los dueños tienen entre 41 y 60 años de edad (62,5%) lo cual garantiza, de acuerdo con la literatura científica, mayor compromiso en el cumplimiento de obligaciones financieras; sin embargo, la asimetría de información y particularmente la selección adversa desconocen estos factores por lo que incrementan los costos de crédito para este sector. A partir de lo anterior, puede concluirse que el tamaño, la edad, el grado de instrucción y la garantía disponible determinan su estructura de capital y a partir de allí las decisiones financieras que adoptan.

La estructura de capital se relaciona de manera estadísticamente significativa (0,001 bilateral) con las decisiones financieras en las Mypes del sector ferreterías en Tarma - Junín. A mayores niveles de deuda en la estructura de capital, decisiones de inversión, operativas y de financiamiento, más eficientes. La disponibilidad de recursos financieros, el acceso a diversas fuentes de financiamiento, el conocimiento pertinente de productos y servicios financieros, requerimientos contractuales y la adecuada determinación de costos de capital, facilitan la toma de decisiones. Respecto a las decisiones de inversión, permiten aprovechar las oportunidades del entorno, relacionados con mercado, productos, alianzas estratégicas, poder de negociación y activos intangibles. En relación a las decisiones operativas, permiten asignar de manera oportuna los recursos necesarios en cada uno de los procesos organizacionales que agregan valor al producto y/o servicio final. Finalmente, respecto a las decisiones de financiamiento, mayores niveles de deuda en la estructura de capital permiten desarrollar un historial crediticio atractivo y así acceder a tasas preferenciales y disponibilidad oportuna de financiamiento.

La estructura de capital óptima es aquella que maximiza el valor organizacional a partir de un costo de capital promedio ponderado mínimo. Este costo disponible en las condiciones actuales y del modo en que las pymes del sector evaluado estructuran sus fuentes de financiamiento es relativamente alto, alcanzando el 34,15%, tasa que genera informalidad tanto administrativa como tributaria. La estructura de capital óptima que permitiría mejorar las decisiones financieras en las Mypes ferreteras debe incluir 40% crédito de proveedores, 36% crédito bancario, 16% capital propio y 8% otras fuentes, considerando el costo de crédito vigente para cada una de las fuentes mencionadas, generando un costo de capital promedio ponderado de 18,68%.

Entre los factores que deben mejorarse para disminuir la brecha de acceso a crédito por parte de este sector se tienen: liberalizar los requisitos de información y documentos financieros exigidos al sector; capacitar a los empresarios Mype en temas de gestión y educación financiera; estandarizar los contratos de crédito para transparentar la oferta de productos y servicios; promover articuladores de Mypes gestionando cadenas de suministro para disminuir costos e incrementar la rentabilidad y mejorar los beneficios de la formalización. Mayor nivel de acceso a crédito permite mejor liquidez, mayor capacidad para generar recursos y por ende mejor colateral para minimizar el riesgo de impago.

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