التنظيم التشريعي لأسهم الخزينة في القانون الكويتي – دراسة مقارنة

Abstract

تحظى أسهم الخزينة بأهمية في نطاق قانون الشركات وأسواق المال؛ حيث إن لها أثرًا مهمًا في شركات المساهمة. وقد حظيت هذه الأهمية بعناية المشرع والفقه القانوني. يتناول البحث أسهم الخزينة بشكل مفصل من حيث فلسفتها وأهميتها العملية. يهدف البحث إلى تسليط الضوء على التنظيم التشريعي لأسهم الخزينة. وقد اعتمد المنهج التحليلي المقارن؛ حيث يتناول العديد من الأحكام والقواعد القانونية التي تنظم أسهم الخزينة في مختلف النظم القانونية.

يُناقش البحث ماهية أسهم الخزينة وطبيعتها القانونية وفلسفة وجودها المتصلة بإدارة رأس مال الشركة والمحافظة عليه، ويتطرق إلى خصائص أسهم الخزينة، والإجراءات المتعلقة بإعادة شراء الشركة لأسهمها، وعلاقة أسهم الخزينة بهيكل رأس مال الشركة، واستخدامات تلك الأسهم.

واستنادًا إلى القانون رقم 7 لسنة 2010 بشأن إنشاء هيئة أسواق المال وتنظيم نشاط الأوراق المالية، والقانون رقم 1 لسنة 2016 بشأن إصدار قانون الشركات، ومن خلال دمج وجهة نظر تشريعية مقارنة بعدة قوانين، كالقانون السويسري، والألماني، والسويدي، والدنماركي، وغيرها من القوانين... يوضح البحث القواعد التي تنظم أسهم الخزينة والمسائل المختلفة التي تتعلق بها، التي لم تُنظّم في ظل القانون الكويتي. كما يدعو البحث إلى سد الثغرات في القانون الكويتي، وتبني قواعد قانونية تحقق الفلسفة التي ابتغاها المشرع من إباحة تملك الشركة لأسهمها، والتي بموجبها نظم أسهم الخزينة، وتدفع أيضًا لتحسين النظام القانوني لأسهم الخزينة. وبعد التحليل المقدم، يختتم البحث بمجموعة من التوصيات التي من شأنها الإفادة في تعديل التشريعات الحالية، وتحسين التنظيم التشريعي المتعلق بأسهم الخزينة في القانون الكويتي.

Alternate abstract:

Treasury shares have a significant role in companies and capital markets’ regulations. As a result, it gained the attention of legislators and legal scholars. This paper examines the regulatory rules regarding treasury shares in Kuwaiti law, its philosophy, and practicality. The paper adopts a comparative, analytical approach addressing the historical evolution of treasury shares and comparing related regulations and legal provisions in many jurisdictions. With comparative law at hand, this paper aims to thoroughly examine the concept of treasure shares and their legal nature, their characteristics, buy-back procedures, treasury shares’ relation with the company’s capital structure, and ultimately, the uses of treasury shares. By analyzing Law No. 7 of 2010 Regarding the Establishment of the Capital Markets Authority and Regulating Securities Activities and Law No. 1 of 2016 Regarding Companies Law and by incorporating comparative law such as Swiss, German, Swedish, Danish and other laws, this study demonstrates different matters related to treasury shares that are not yet regulated in Kuwait. The research assesses the legal provisions governing treasury shares, addressing matters such as shareholder rights, voting power, and market manipulation concerns. It argues for regulatory reform to further enhance the provisions governing treasury shares. As a result of the analysis given, recommendations are provided to enhance the regulatory framework in Kuwait.