Ecuación de Fisher: Estimación de la tasa de rendimiento real del capital a partir de la Ecuación de Fisher para Argentina 2003-2013

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RESUMEN

En este trabajo se propone calcular la tasa de rendimiento real del capital a partir de la utilización de la Ecuación de Fisher para el periodo comprendido entre 2003 y 2013 en la Argentina. Se entiende por Ecuación de Fisher el modelo matemático que relaciona las tasas de interés nominal, tasa de interés real y tasa de inflación.

La estimación de la tasa de rendimiento real del capital es de vital importancia en las finanzas porque permite desde diseñar las políticas monetarias y fiscales a nivel nacional, hasta tomar decisiones de ahorro o inversión en el mercado financiero.

Palabras claves: Tipo de Interés; Inflación; Ecuación de Fisher.

Introducción

"El crecimiento económico se debe al crecimiento de los factores, como mano de obra y capital, y a los avances tecnológicos"2. El ahorro y la inversión son determinantes fundamentales de dicho crecimiento.

¿Qué lleva a las personas a ahorrar? Es la pregunta que originó este trabajo y está relacionada directamente con lo enseñado en el curso de Matemática Financiera.

El ahorro de las personas está en función del ingreso y de la tasa de interés de captación de esos recursos que ofrece el mercado. Dicha tasa de interés implícitamente debe estar compuesta por la inflación, esto significa que los ahorradores exigen mantener el poder adquisitivo de su dinero por el interés real, es decir la compensación o premio por no utilizar ese excedente monetario ahora y posponerlo a futuro y por el riesgo que implica su inversión en caso de otros activos financieros diferentes a los plazos fijos por ejemplo.

El objetivo de este trabajo es estimar el rendimiento real del capital, es decir el premio por dejar de consumir hoy y optar por ahorrar para consumir en un futuro. Para ello utilizaremos la Ecuación de Fisher y estudiaremos el intervalo de tiempo comprendido entre enero de 2003 y febrero de 2013 en Argentina. Una de los primeros desafíos encontrados al determinar los datos históricos a utilizar se refiere a la variable inflación. Debido a las discrepancias académicas existentes en torno a la medición de la inflación, este trabajo contiene tres modelos de estimación de la tasa de rendimiento real del capital.

1. La ecuación de Fisher

La ecuación de Fisher sostiene que la...