Content area
Full Text
The global financial crisis of 2008 appeared as one of the most destructive events of the recent economic history. The severity of the events and consequences of the crisis has raised many questions about the future of financial regulation. Any attempt to improve the current regulatory approach, however, must be guided by the lessons drawn from the crisis. This paper aims to bring to attention some of the issues that lie at the heart of the recent crisis. As such, it is about understanding the crisis: why it happened and how it developed. The paper argues that macroeconomic trends, market failures and regulatory failures were major factors that their interaction was necessary for the crisis to occur and develop. Had any of these factors been missing the severity of the crisis and its impact on the broader economy might have been milder. Among the major contributing factors, massive regulatory failures are of particular interest. As will be explained, due to serious shortcomings, some regulations were unable to protect financial stability. But, beyond poorly-designed regulations, hesitation to act on part of regulators and weak regulatory enforcement also played a role.
La crise financière mondiale de 2008 s'est révélée l'un des événements les plus néfastes de l'histoire économique récente. La gravité des événements survenus et leurs conséquences ont soulevé bon nombre de questions sur l'avenir de la réglementation financière. Toutefois, toute tentative d'amélioration de la réglementation actuelle doit être guidée par les leçons tirées de la crise. L'auteur de cet article s'attarde sur certaines questions situées au coeur de la récente crise : pourquoi a-telle eu lieu et comment a-t-elle pris de l'ampleur? L'auteur soutient que les tendances macroéconomiques, les déficiences des marchés et les insuffisances de la réglementation furent des facteurs prépondérants et que sans leur interaction la crise n'aurait pas pris tant d'ampleur. En l'absence de l'un ou l'autre de ces facteurs, la crise aurait pu être moins grave et ses conséquences moins grandes. Parmi ces principaux facteurs, les insuffisances flagrantes de la réglementation sont à souligner. L'auteur explique comment certains règlements ont été inefficaces pour préserver la stabilité financière en raison de graves lacunes. Outre la mauvaise conception des règlements, l'hésitation de la part des organismes de réglementation à agir ainsi que...