Content area
Full Text
Özet: Bu çalismada futures piyasalarin etkinligini test etmek için literatürde sikça basvurulan testlerden biri olan ve tek seri üzerinden yapilan birim kök testine alternatif olarak spot ve futures fiyat serilerine dayali testler ile Uyarlanmis Satin Alma Gücü Paritesi testi gelistirilmistir. Gerek spot ve futures tekil fiyat serilerine, gerekse bu "spot-futures" farklarina dayandirilarak kosulan otokorelasyon, kosu (run), normallik testleri ile satin alma gücü paritesinden uyarlama yapilarak kurulan regresyon modeli ile Izmir Vadeli Islem ve Opsiyon Borsasi'nda islem gören IMKB30, IMKB100, Amerikan Dolari ve Avro döviz piyasalarinin etkin olmadigi bulunmustur. Gerek tekil spot serisine uygulanan otokorelasyon, normal dagilim, run testleri gerekse spot ve futures fiyat farki serilerine uygulanan otokorelasyon, normal dagilim; run testleri ile Uyarlanmis Satin Alma Gücü Paritesi Regresyon testleri bizi seride birim kökün varliginda "piyasalarin etkin oldugu" hipotezinin kabulünün yeterli olmadigi sonucuna ulastirmistir. Tekil spot serisi üzerinden yapilan otokorelasyon, run ve normal dagilim test sonuçlari, birim kökün varliginda etkin piyasalar hipotezinin kabulü desteklememistir. Tek seri üzerinden yapilan birim kök testi "etkin piyasa" tanimina uygun bir test degildir. Etkinlik testlerinin spot ve futures fiyatlarina dayandirilmasi; bu fiyatlarin farklarina dayandirilmasi veya Uyarlanmis Satin Alma Gücü paritesine dayandirilmasi önerilir. Ayrica piyasalarin etkinliginin testinde hata kalintilarin rassal dagiliminin saglanip saglanmadigina dikkat edilmelidir.
Anahtar Sözcükler: Vadeli Islem Piyasalari, spot ve vade fiyatlari, alternatif etkinlik testleri; birim kök, otokorelasyon, normal dagilim, kosu, Uyarlanmis SGP Testi, Türkiye
JEL Siniflandirmasi: G14, C10, F31
Testing Efficiency of Derivative Markets: ISE30, ISE100, USD and EURO
Abstract: This study attempts to develop new market efficiency tests depending on the spot and future prices, or the differences of them alternative to traditional unit root test build on univariate time series. As a result of the autocorrelation, normality and run tests applied to spot and futures prices or differences of them, and Adopted Purchasing Power Parity test based on a regression the future markets of ISE30, ISE100 index indicators, USD and Euro currencies, all of which have been traded dailly in the Izmir Futures and Options Market for five years, are found inefficient.Autocorrelation, normality and run tests on the differences between spot and futures prices series, and Adopted Purchasing Power Parity test, or autocorrelation, normality and run tests test based on spot series all rejected "the acceptance of efficient market hypothesis" under the existence of unit...