Content area
Full Text
Öz
Sirketlerin yöneticileri ile mevcut ya da potansiyel yatirimcilari arasinda asimetrik bilginin olmasi durumunda, yöneticiler sirketlerinin durumunun iyi oldugu bilgisini yatirimciya iletmek için temettü dagitimini bir iletisim araci olarak kullanir. Bunun için yöneticiler temettü dagitiminin istikrarli olmasina gayret ederler. Çalismada yatirimcinin "sirketin temettü dagitimi bilgisini" bir isaret olarak degerlendirip degerlendirmedigi analiz edilmistir. Bu sekilde bilgi aktarimi literatürde " isaret verme teorisi" olarak bilinmektedir. Çalismada 2009-2015 yillari arasinda alti yillik dönemde temettü dagitimi yapan BIST (Borsa Istanbul) 50 Endeksinde yer alan 32 sirket incelenmistir. Sirketler, üç grup olarak modelde yerini almistir. Bagimsiz degisken olarak, analist sayisi, büyüme firsatlari, isletmenin büyüklügü, halka açiklik orani ve nakit akisi kullanilmistir. Çalismada asimetrik bilgiyi analist sayisi temsil etmektedir. Türkçe literatürde, asimetrik bilginin analist sayisi ile temsil edildigi tek çalismadir. Panel veri regresyon analizi kullanilmistir. Analiz neticesinde BIST 50 Endeksinde yer alan sirketler için isaret verme teorisi dogrulanmistir. Baska bir deyisle, sirket yöneticilerinin, temettü dagitimini sirketin durumu hakkinda bilgi iletimi amaçli kullandiklari tespit edilmistir.
Anahtar Kelimeler: Asimetrik Bilgi, Isaret Verme Teorisi, Temettü Dagitimi, Pay Basina Temettü, Analist Sayisi
Dividend Payout of Corporations Considered as Signals by the Investors under Asymmetric Information
Abstract
In this study, we have analysed whether shareholders of companies are evaluating the information of dividend payout as a signal or not. This way of transferring information is known as signaling. We have used a sample of 32 companies listed in Istanbul Stock Exchange (BIST) 50 Share Index between 2009 and 2015 in Turkey. Some firm characteristics are used as independent variables. This study is the only one in Turkish Finance Litreture, including the number of analysts as a proxy for information asymmetry, on dividends propensity. We use a panel data regression model. As a result of our analysis, we have tested signa - ling theory for companies in BIST 50 Index. The findings are consistent with the results in signaling theory. We have concluded that managers use dividend payout as a method for transferring information about company to investors.
Keywords: Information Asymmetry, Signaling Theory, Dividend Payout, Dividend per share, Number of Analysts Following a Firm
1.Giris
Bilgi, herkes tarafindan ulasilabilir ve aninda finansal varliklarin fiyatina yansirsa, etkin piyasa teorisindeki maliyetsiz, zahmetsiz ve ayni sekilde anlasilan bilgi olur. Fakat bazen bu içsel bilgi bazi kisiler tarafindan önceden...