Verwertungserlöse von Kreditsicherheiten: Eine empirische Analyse notleidender Unternehmenskredite

Abstract

Banken unternehmen verstärkt Anstrengungen, geeignete Recovery-Rate-Prognosemodelle zu entwickeln beziehungsweise vorhandene zu verbessern. Dies liegt an der großen Bedeutung der Recovery Rate für das Kreditrisikomanagement, die Konditionengestaltung und die Berechnung der aufsichtsrechtlichen Eigenkapitalanforderungen. Obwohl die Besicherungsquote als besonders bedeutend für diese Prognose angesehen wird, existieren nur wenige öffentlich zugängliche Studien, die die Verwertungserlöse der zugrunde liegenden Kreditsicherheiten analysieren. Dies ist Gegenstand der vorliegenden Arbeit.

Es zeigt sich, dass die erzielten Verwertungserlöse im Durchschnitt deutlich unter den prognostizierten Werten liegen. Eine lange Dauer zwischen Ausfall des Kreditnehmers und dem Verwertungsbeginn der Sicherheit lassen die Quote sinken, während die Intensität der Geschäftsbeziehung und das makroökonomische Umfeld nur geringen Einfluss auf diese haben. Zudem differieren die Verhältnisse zwischen erzieltem und prognostiziertem Wert der verschiedenen Sicherheitenarten stark. Sicherheiten kleinerer Unternehmen weisen höhere Quoten auf. Ein Einfluss der 1999 in Kraft getretenen Insolvenzrechtsreform kann nicht nachgewiesen werden.

Alternate abstract:

Prediction models of recovery rates gain in importance because of the Basel II-framework, the impact on credit risk management, and the calculation of loan rates. Although the importance of the quota of collateral is beyond dispute in academic literature, only few studies exist analyze the real payments when the collateral is realized. This is the main focus of this paper.

It can be shown that the net payments of the realized collateral are on average considerably below the predicted values. A large period between the time of default of the borrower and the begin of the realization leads to smaller ratios, calculated as the net payments divided by the predicted values, whereas the intensity of the client relationship and the macroeconomic conditions have only a marginal influence. The ratio differs significantly when analyzing different kinds of collateral. Furthermore, it is higher for small companies. It cannot be found any influence of the “Insolvenzrechtsreform” in 1999 in Germany.