La gestion du résultat comptable autour d'un changement de dirigeant en France/Earnings management surrounding CEO changes in France

Headnote

Résumé

La gestion du résultat mise en oeuvre par les dirigeants sortants et entrants est examinée à partir d'un échantillon de 52 changements de dirigeants au sein d'entreprises françaises cotées entre 2000 et 2005. L'étude des accruals discrétionnaires montre d'abord que les dirigeants sortants ont tendance à gérer à la hausse les résultats durant les deux exercices qui précèdent leur départ. Ensuite, on observe une baisse très nette des accruals durant l'exercice de succession, conformément à l'hypothèse de « liquidation des pertes ». Durant les exercices qui suivent le changement, la remontée des accruals s'observe dès T+1 en cas de changement planifi é du dirigeant, mais seulement en T+2 dans le cas d'un départ forcé. Enfi n, une analyse multivariée montre, dans le contexte du changement de dirigeant, l'infl uence de certains mécanismes de gouvernance sur les variables comptables.

MOTS-CLÉS. CHANGEMENTS DE DIRIGEANT - GESTION DU RÉSULTAT - DÉPART PLANIFIÉ, DÉPART FORCÉ.

Abstract

We analyse earnings management carried out by the outgoing and the incoming top managers from a sample of 52 French firms who encountered a change of CEO during the 2000-2005 period. The study of discretionary accruals shows that they engage in upwards earnings management during the two years preceding their departure. Then, we observe a very clear decline of accruals during the year of succession, according to the « big bath » hypothesis. During the years following the change, upward earnings management is observed in case of routine changes as soon as T+1, but only in T+2 in the case of a non routine departure. Finally, a multivariate analysis pinpoints, in the case of CEO changes, the influence of some governance mechanisms on accruals.

KEY WORDS : CEO CHANGES - EARNINGS MANAGEMENT - ROUTINE CHANGES - NONROUTINE CHANGES.

Introduction

Le changement de dirigeant constitue l'un des principaux mécanismes de gouvernance dont dispose le conseil d'administration d'une entreprise. Ces dernières années, les départs de dirigeants se sont intensifiés partout dans le monde. Par exemple, Karlsson et al. (2008) montrent qu'entre 1995 et 2007, le taux de changement parmi les plus grandes entreprises mondiales est passé de 9 % à 14 %. En Europe, le phénomène est particulièrement marqué avec un taux de changement de 17,6 % en 2007. Par ailleurs, la...